名词解释-对冲基金

所谓对冲基金(hedgefund),从字面意义上解释,也就是避险基金,又称套利基金、套头基金。它是流行于美国的一种私人投资管理体制下的有限合伙企业,是一种形式简单、费用低廉且隐秘灵活的私人投资管理方式。著名的对冲基金有乔治?索罗斯(GeorgeSoros)领导的“量子基金”QuantumGroup  和朱利安?罗伯特森JulianRobertson  领导的“老虎基金”TigerManagement  等。

    对冲基金按其不同的投资策略和风险高低,可以分为五大类。第一类是具有较低风险预期的投资策略。它包括市场中立套利型marketneutralarbitrage  、市场中立证券对冲型marketneutral-securitieshedgeing  、抵押背景证券型mortgage-backdesecurities  、可转换套利型convertiblearbitrage  和分跨期权组合套利型cross-holdingarbitrage  五个类型;第二类是具有温和风险预期的投资策略。它也包括组合策略型portfolio  、基金的基金型fundoffund  、10%限额型10%limited  、攻击成长型aggressivegrowth  和定价型valuator  五个类型;第三类是内有中度风险预期的投资策略。它包括三种类型,分别为数量分析型quantitativeanalysis  、特殊情势型specialsituations  、合并套利型mergerarbitrage  ;第四类是具有较高风险预期的投资策略。它有五种类型,分别是加倍对冲型doublehedge  、新兴市场型emergingmarkets  、宏观或全球政策转变型macroorglobalpolicyshiftshedge  、国际型internationality  和不景气债券型distressedsecurities  ;第五类是具有极高风险预期的投资策略。它分三种类型,分别为财务杠杆型leverage  、卖空型sellingshort  和波动型volatilityorientation  。

    1949年至20世纪60年代初期,是对冲基金的创始时期,虽然当时取得的业绩较好,但发展缓慢,并未引起投资者和金融机构的注意。进入20世纪90年代以后,随着世界经济一体化和新兴金融市场的发展,同时金融管制后金融创新工具大量涌现,对冲基金迎来了发展的黄金时期。从美国1990年仅有各种对冲基金1500家,资本总额不过500多亿美元,发展到目前的近4000家,资产总额超过4000亿美元。据预测,今后5-10年间,美国的对冲基金还将以每年15%的速度递增,其资本总额的增长将高于15%。美国一家叫VanHedge的对冲基金咨询公司甚至估计,要不了多久,最多不超过5年,美国对冲基金的资产规模将达到1万亿美元。甚至,美国的对冲基金现正把退休资金以及各种基金会和投资经理人都吸引过来,以期形成更大的势力。5年以前,退休资金和各种基金会的投资在对冲基金资本总额中仅占5%,而现在已猛增到80%。

    目前,排名前10位的美国国际对冲基金依次为:美洲豹基金、量子基金、量子工业基金、配额基金、奥马加海外合伙人基金、马弗立克基金、兹维格-迪美纳国际公司、类星体国际基金、SBC货币有价证券基金和佩里合伙人国际公司。
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