[转]600415小商品城是第一大牛股的几个理由和粗略计算

骚片AV由于小商品城是我最钟爱的股票,今天发现一篇关于小商的文章,特转载过来。

1、小商品城的高成长性是很突出的。
    公司对商铺采取只租不卖的策略,将各商铺租给经营户,租期为5年,期满后提高租金,另立契约。于是,公司有效低控制了商铺这一最核心的市场资源,有利于调节租金价格,有力地保保证了公司业绩和每股利润的稳定性、持续性和趋高性。小商品城对各商铺具有垄断权,具有强势的控制力,可以很好地对市场进行规划,推进市场结构调整和合理布局,对各市场进行不同的功能定位,进行划行归市,形成一个个专业市场,充分发挥集聚效应。最为重要的是,可以安排商铺的重建,不断换代升级,篁园市场2008年10月开始重建,预计2010年开始贡献收入。因为商铺的条件改善,面目一新,加上原来租金超低,所以市场租金会大幅提价,而且市场建筑面积将由原来的16万平米增加到35万平米,将导致2010年后每股收益提高。因为土地使用权本来就是公司拥有的,每平米花3000元就足够了,资金来源主要是历年积累在账上的折旧费,所以商铺的重建和不断换代升级花钱不多,却可以保证公司业绩和每股利润不断增多。
    租金上涨呈现高成长。从最早的篁园市场到目前,租金指导价由每平方米每年960元逐步上升到2774元。但是仍然是市场价(即转租价)的百分十几。很大的价差使得小商品城的商铺租金仍然具备很大的上涨空间。
    2008年市场经营收入116269万元 / 280万平方米 = 平均每平米每年租金才415元。随着重建新建和一轮一轮的租金协议的重新签订,未来平均每平米每年租金到达2000元是可期的 / 415元 = 实际每平米每年租金可能增长4.8倍。
    市场经营业务的高成长得益于市场扩容。近年来,小商品城的市场容量不断扩大,由上市之初的仅48万平方米扩展至当前的约280万平方米,另外,随着国际商贸城三期二阶段的注入,小商品城的市场规模将在2010年达到约360万平方米。市场的扩容,并没有给出租情况带来负面影响,商铺仍然供不应求,公司的毛利率一直稳定在62%左右。
骚片AV     公开资料显示,小商品城的市场经营收入,2007年的9.79亿元 / 2003年的2.84亿元 = 2007年是2003年的3.45倍;2008年11.6269亿元 / 2007年9.79亿元 -1 = 即使在篁园市场清场重建的情况下,2008年仍然比2007年增长18.76%。

2.实际的市净率最低。
    小商品城的商铺实际市场价每平方高于3万元 * 2009年底注入国际商贸城三期二阶段后商铺有360万平方 = 仅商铺价值1080亿元 / 总股本3.402亿股 = 仅商铺价值每股价值317元。
    以拥有大约价值几十亿元土地的房地产业、展览城、3个大酒店、办公设施、应收款、流动资金等资产资金来抵扣负债就足够了。所以,到明年底600415的实际每股净资产大约是317元。
    2009年4月30日收盘价70.79 / 实际每股净资产317元 = 实际市净率只有0.22。国际上一般认为,绩优股的合理市净率为2倍 / 0.22 = 小商品城被低估了8.96倍。也就是说,随着业绩的提高,今后可能逐步炒高8.96倍。

3.小商品城在2002年上市以来,任何中长线买入都是赚钱的,任何中长线卖出都是错误的。
    中长线持有“双增多”(利润不断增多,股数不断增多)的绩优股,是股票致富的最佳方法。在国内,这样的股票很少,从“基金扎堆最集中的股票”中可以找出贵州茅台、万科、苏宁、招商银行、小商品城等。
    小商品城是利润不断增多的典范,2005年净利润为19511万元,2006年净利润为30322万元,2007年净利润为36249万元,2008年净利润为60855万元,2009年第一季度净利润为20415 * 4 = 2009年净利润可能是81660万元,年增长百分34.2。
    小商品城是股数不断增多的典范,2008年8月总股本为1.701亿股。2008年9月10送10股后总股本为3.402亿股,2009年6月10送10股后总股本将为6.804亿股。6.804 / 1.701 = 一年间因为送股,1股增加到4股。
    指数6124点那时小商品城的天价是119.88元 / 2股 = 买到最高价的倒霉蛋目前的成本只有59.94元。2009年4月30日收盘价70.79 元 / 倒霉蛋的成本59.94元 = 1.18倍。说明目前即使是买到最高价的倒霉蛋也已经解套,而且已经盈利18%了。
    换句话说,70.79元 * 2股 = 小商品城在不知不觉中已经创出新高价141.6元,指数刚回升到2477点就已经领先把6124点的天价踩在脚下了,6124点 * 1.18 = 实际上股价已经攀登到7226点去了。
骚片AV     这充分说明,小商品城2002年上市以来,任何中长线买入都是赚钱的,任何中长线卖出都是错误的。这充分说明,只要你对600415有信心、耐心和恒心,做中长线投资,该干什么就干什么去,最终会成为赢家。反之,进进出出地追涨跌地在题材股上做短线,最终大多数人成为输家。

4.买小商品城比贵州茅台、万科、苏宁、招商银行等一流金股合算多了。
    会涨能赚才是强道理。2009年4月30日,小商品城已经领先把6124点的天价踩在脚下了,天价的买入者已经盈利百分18了。贵州茅台,1 - 116.35 / 230.55 = 天价的买入者仍然亏损百分49.5。招商银行,1 - 15.5 / 46.33 = 天价的买入者仍然亏损百分66.5。万科,天价40.78,现价8.48。苏宁,天价74.84,现价14.92。两者虽然都有大比例送股,除权计算后也仍然亏损不少。
    小商品城的实际每股净资产317元,实际市净率只有0.22,上涨的空间无与伦比。贵州茅台,9.438亿股 * 2009年4月30日收盘价116.35元 = 市值1098亿元,可是,那个落后山区城市的土地、厂房、生产设施能值98亿吗?直营店铺基本上是租来的,最值钱的只是窖藏的可供销售5年的待售的酒,能值1000亿吗?万科,它的主要净资产是高价拍买来的土地和待售房产的不多的市场溢价,实际市净率很高。招商银行,股东权益822亿元 / 总资产15718亿元 = 自有资金只有百分5.2。在经济危机中,金融杠杆是毒药,企业倒闭半倒闭的不少,次级房贷不少,哪一天坏账达到百分5.2,净资产就全部没有了,其实它的实际市净率可能高得很。想想四大银行的坏账曾经达到百分40,拿着能够睡安稳吗?苏宁的店铺大多是租来的,有几个租房客敢和房东比财产?
    比盈利的潜能,它们也比不过。在未来长期通货膨胀的大环境下,小商品城的资产(店铺)增值空间比它们的更大。2008年公布的每平米租金才实际收到415元,不及实际市场价的十分之一,增长空间很大。

5.投资小商品城比投资住房合算多了。
    在二线城市二等地段,70.79万元 / 每平米1万元 = 可以买到70.79平米的住房,每年收租金(毛收入)低于2万元。
    70.79万元 / 2009年4月30日收盘价70.79元 = 可以买到10000股小商品城股票。明年注入三期二阶段后有商铺360万平方 / 总股本34020万股 = 每股拥有0.010582平米的商铺 * 10000股 = 以70.79万元可以拥有105.82平米的小商品城的商铺 * 每年每平米租价按低的来说有1000元 = 每年收租金(毛收入)高于106万元 / 住房每年收租金(毛收入)低于2万元 = 毛收入是买房的5.3倍。
骚片AV     股价70.79元 * 34020万股 / 2010年达到360万平方米 = 小商品城商铺的“实际股东价”为每平米6690元 / 实际市场价大于每平米30000元 = 股市里的人以0.22的折扣就能买到全国一流价格的商铺。

6.涨时它比大盘涨得多,跌时它比大盘跌得少,最终比别人赢得多。
    从2009年一季度报表看,小商品城的总股本为34020万股,流通股只有15031万股,减掉不是做短线的前十名机构所占有的6385万股,还剩余流通股8646万股。
    剩余的8646万股流通股,可能又有一半即4323万股被不是做短线的几十名机构和许多不是做短线的个人投资者锁定。
    剩余的4323万股流通股,可能被庄家锁定一半即2162万股,于是真正提供庄家和短线股来进行短线炒作的股数可能大约只有2162万股了,所以,小商品城其实是很容易被炒上天的袖珍小盘股。
    剩余的2162万股流通股,数量可能越来越少。何以见得?因为我们的股市里,从特质、潜质和性价比上看,比600415更值得做中长线的特级股几乎没有了,所以大家都想吃的“唐僧肉”必然供不应求。因为小商品城的价格从大趋势看是在不断上升的,2002年上市以来,任何中长线买入都是赚钱的,任何中长线卖出都是错误的,所以,已经拥有的人不轻易卖出,进来做中长线投资的后来者越来越多。于是,供不应求的特征越来越明显了:在大势向上时,反映在盘面上的是惜售明显,卖盘稀疏,买盘踊跃,买量一多就一下子上涨几个价位。在大势向下时,卖盘不踊跃,下跌缓慢,价格坚挺,价格一低就被吃掉了。
骚片AV     你买了题材股,即使涨得快,也会跌得快,总是在上上下下地坐电梯,归根到底盈利不多。如果持有600415,涨时它比大势涨得多,跌时它比大势跌得少,最终比别人赢得多。

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